新華財經北京5月15日電（王菁）債市周四（5月15日）偏強整理，長端品種表現(xiàn)更優(yōu)，國債期貨主力多數(shù)收漲，銀行間現(xiàn)券收益率波動不大；公開市場單日全口徑凈回籠2191億元，資金利率多數(shù)延續(xù)下行。

機構認為，盡管關稅擾動迎來階段性的緩和，但基本面的壓力或仍未完全解除，未來寬松可能會持續(xù)。5月的降準降息落地、貨幣先行也體現(xiàn)了對宏觀經濟的重視，貨幣政策寬松的環(huán)境可能會持續(xù)。

【行情跟蹤】

國債期貨收盤多數(shù)上漲，30年期主力合約漲0.24%報119.110，10年期主力合約漲0.02%報108.555，5年期主力合約跌0.03%報105.790，2年期主力合約持平于102.294。

銀行間主要利率債收益率多數(shù)持穩(wěn)，中短債收益率略微上行，10年期國開債“25國開05”和30年期國債“23附息國債23”收益率均持平，分別報1.7385%和1.9175%，10年期國債“25附息國債04”收益率下行0.25BP至1.6665%，7年期國債“25附息國債07”收益率上行0.75BP至1.6225%。

中證轉債指數(shù)收盤下跌0.44%，報428.64點，成交金額511.27億元。歐通轉債、宏昌轉債、惠城轉債、利民轉債、奧飛轉債跌幅居前，分別跌6.69%、4.55%、4.47%、4.45%、3.65%。回盛轉債、京源轉債、雪榕轉債、精鍛轉債、永安轉債漲幅居前，分別漲7.74%、4.01%、3.00%、2.97%、2.45%。

交易所地產債表現(xiàn)偏強，“22萬科06”、“22萬科04”漲超1%。

【海外市場】

北美市場方面，當?shù)貢r間5月14日，美債收益率集體上漲，2年期美債收益率漲4.65BPs報4.042%，3年期美債收益率漲5.88BPs報4.043%，5年期美債收益率漲6.73BPs報4.162%，10年期美債收益率漲6.93BPs報4.534%，30年期美債收益率漲6.57BPs報4.971%。

亞洲市場方面，日債收益率多數(shù)上行，10年期日債收益率尾盤走高2.3BPs至1.475%，3年期和5年期日債收益率分別上行1BP和3BPs。

歐元區(qū)市場方面，當?shù)貢r間5月14日，10年期法債收益率漲2.5BPs報3.376%，10年期德債收益率漲1.9BP報2.696%，10年期意債收益率漲1.2BP報3.709%，10年期西債收益率漲1.9BP報3.315%。其他市場方面，10年期英債收益率漲4.3BPs報4.710%。

【一級市場】

進出口行1年期固息債“25進出04(增4)”中標利率為1.267%，全場倍數(shù)4.56，邊際倍數(shù)1.23。國開行3年、7年期金融債中標收益率分別為1.5053%、1.6721%，全場倍數(shù)分別為3.03、4.87，邊際倍數(shù)分別為1.31、1。

國開行4期金融債中標收益率多數(shù)低于中債估值。國開行1年、3年、5年、10年期金融債中標收益率分別為1.3599%、1.6439%、1.5330%、1.6558%，全場倍數(shù)分別為3.41、2.83、2.11、2.32，邊際倍數(shù)分別為4、1.44、1.26、1.59。

【資金面】

公開市場方面，央行公告稱，5月15日以固定利率、數(shù)量招標方式開展了645億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%，投標量645億元，中標量645億元。數(shù)據(jù)顯示，當日1586億元逆回購和1250億元MLF到期，據(jù)此計算，單日全口徑凈回籠2191億元。

資金面方面，Shibor短端品種多數(shù)下行。隔夜品種下行0.1BP報1.404%，創(chuàng)2024年12月以來新低；7天期下行0.4BP報1.497%；14天期上行1.4BP報1.55%；1個月期下行1.0BP報1.629%，創(chuàng)2022年10月以來新低。

2025年首次全面降準今日正式生效。根據(jù)央行發(fā)布消息，為實施適度寬松的貨幣政策，提高宏觀調控的前瞻性、針對性、有效性，自5月15日起，下調金融機構存款準備金率0.5個百分點（不含已執(zhí)行5%存款準備金率的金融機構），下調汽車金融公司和金融租賃公司存款準備金率5個百分點。此次降準預計將向市場提供長期流動性約1萬億元。

【機構觀點】

中金固收：下半年經濟仍需更多支撐。為對沖外需下降并推動內需改善，預計宏觀政策或將加碼，貨幣政策放松可能繼續(xù)加快，二三季度更多降準降息仍值得期待，流動性有望進一步充裕。由于實體有效融資需求不足，金融體系負債擴張速度或將繼續(xù)高于資產擴張速度，債券配置需求或將繼續(xù)支撐債市。繼續(xù)看好國內債券市場，收益率曲線或陡峭化下移，長端利率也有望向下突破。

國盛固收：寬松的資金為短端提供了保護，當前存單利率高于資金價格，使得加杠桿配存單可以增厚收益。而存單和短國債的利差也達到近幾年低位。這意味著對于銀行自營等資金來說，短國債在當前利率水平下相對于存單更具性價比。市場杠桿也有望逐步恢復，隨著資金價格持續(xù)保持低位，5月可能有更多投資者會降杠桿來享受正carry帶來的收益增厚，市場杠桿水平也有望逐步恢復。

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編輯：王柘

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